高危行业上市公司安全投入水平与股权结构的相关性研

　　张帅赵晓祎
　　【摘要】近些年来安全生产事故在各地时有发生，造成了严重的人员伤亡和经济损失，引起社会对企业安全生产的广泛关注。作为外部利益相关者，人们通常不具备直接参与企业经营管理的权利，因此，上市公司披露的安全會计信息便成为其了解企业安全生产状况的主要渠道，而股权结构是公司治理的核心，因此，探究股权结构对安全投入的影响具有重要意义。
　　【关键词】高危行业；安全投入；股权结构
　　一、高危行业、公司安全投入及股权结构概念界定
　　2012年，财政部联合国家安全生产监督管理总局，再次出台了《企业安全生产费用提取和使用管理办法》，该办法规定高危行业包含煤炭生产、非煤矿山开采、建设工程施工、危险品生产与储存、交通运输、烟花爆竹生产、冶金、机械制造、武器准备研制生产与实验（含民用航空及核燃料），其中非煤矿山开采指石油和天然气、金属矿、非金属矿及其他矿产资源的勘探和生产、闭坑及有关活动〔1〕。
　　2009年，财政部印发《企业会计准则解释第3号》，要求安全生产费用在财务报表中以专项储备会计科目进行列示，专项储备贷方发生额代表安全生产费用的计提情况，借方发生额代表安全生产费用使用情况〔2〕。我们以专项储备的余额来衡量公司的安全投入〔2〕。
　　股权结构，作为公司治理的核心问题之一，又称为所有权结构。对于股权结构的分类，当前学术界所持观点不同，很难得到统一。本文经过综合多方面的分类，将股权结构划分为两个层面，分别为股权的数量结构和股权的性质结构。其中，股权的数量结构，主要探讨股权的集中、分散程度以及股权相互制衡情况。而股权的性质结构描述的则是不同性质背景的股东分别持有股份的多少。股权性质按照股权流通性，可分为流通股和非流通股；按照股东性质则可分为国家股、法人股、社会公众股等。
　　二、股权结构与安全投入的相关理论
　　（一）产权理论
　　诺贝尔经济学家罗纳德？H？科斯最早提出产权理论。产权理论在研究经济运行过程本身的同时，更关注其背后的财产权利结构。产权理论是制度经济学下的一个分支，在产权理论的认定中，制度安排是所有经济交易的首要条件，解决资源配置的效率问题主要依赖于企业如何进行制度创新，将企业的多种因素融为一体发挥最大的效用，从根本上减少外部竞争者数量，减少交易摩擦，从而有效提高交易的效率。
　　（二）股权制衡理论
　　股权制衡理论是指在股权结构中加入大股东或是提高大股东的持股比例，让企业大股东共同享有公司的控制权，大股东之间相互制衡监督，通过内部牵制使其任何一方都无法单独做经营决策，这样不仅能够减一股独大带来的经验决策风险，有效保护小股东的权益，更可以提高公司的市场价值。然而针对股权制衡能够产生的影响，国内外的研究学者始终未能达成共识，存在较大的争议，认为股权制衡可能产生有利的经济结果，也可能产生不利的经济后果。
　　（三）企业社会责任理论
　　企业社会责任理论最早出现于上世纪70年代，强调企业经营者在追求利益的同时，要把社会道德因素考虑在内。随着时代的发展，有关学者倡导从多个角度对社会责任的内涵作出界定。即将企业社会责任广泛定义为：企业在秉持追求利润最大化的本质的同时，要考虑社会道德因素，提高员工、所在社区、以及整个社会的生活质量。
　　三、安全投入与股权结构相关性假设
　　本文基于股权的数量结构和股权的性质结构两个视角下，就股权集中程度、股权制衡、国有股持股比例以及流通股比例与安全投入的关系分别展开研究，以四个研究假设为切入点，依据上文对股权结构及安全投入所做出的界定，对股权结构与安全会计信息披露的相关性进行探讨。
　　（一）股权集中度与安全投入水平关系的假设
　　股权集中度是衡量企业股权的密集程度的指标，也是基于数量结构视角研究股权结构的重要指标之一。股权高度集中，意味着大股东拥有对企业的绝对控制权。一般来讲，持股比例较高的股东与公司的利益是一致的，有良好的积极性更倾向于将自身利益与上市公司的长远发展结合起来，通常企业的安全生产状况尤其注重，公司取得良好的经营发展，大股东所获取的效益也是最大的。因此，从这一层面来看，股权集中度较高可能会对安全生产投入产生积极影响。现提出如下假设：
　　假设1：股权集中度与安全投入水平水平正相关
　　（二）股权制衡度与安全投入水平关系的假设
　　股权制衡可以看成是对股权过度集中的调整，为了避免企业股权过度集中产生的不利影响，通过内部牵制，达到股东之间相互监督、彼此牵制的一种股权安排模式。在这种模式下，控股股东通常会采取更谨慎的行为来决策公司的经营发展，对提高企业安全会计投入水平可能具有正向作用。结合我国当前企业运营的实际来看，国内上市公司股权过度集中的现象比较突出，高股权彼此制衡的情况比较罕见，总体来讲股权制衡度还是更有可能对安全生产投入产生正向影响。综合以上分析，提出以下假设：
　　假设2：股权制衡度与安全投入水平正相关
　　（三）国有股比例与安全投入水平关系的假设
　　国有股即有权代表国家身份的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。本质上是国家通过委托相关机构参与到公司的日常运营中，通过行使控股权，巩固公有制的主体地位。就我国当前国内市场经济的发展状况和社会主义国家性质决定了，国有股控股企业其最终的所有权属于全国人民，因此企业会更加注重权衡人民的利益，促使企业在安全生产方面注入更多的精力，以促使社会公共目标的实现，因而会对公司安全投入水平带来积极的影响。由此提出假设：
　　假设3：国有股比例与上市公司安全投入水平呈正相关关系
　　（四）流通股比例与安全投入水平关系的假设
　　流通股是指股东所持有的可以在二级市场上自由买卖的股票，其持有者最主要是一些散户。流通股股东股权过度分散，基本无法行使话语权和监督权，可能会对安全会计投入产生监督能力不足的影响。就当前证券市场上流通股股东而言，他们最关注的是股价的变动，其会因为多种因素对公司的股价变动作出错误的理解与预期，由此采取不利于公司的发展的行为。从这一层面来讲，他们随时会根据市场发出的不同信号，抛售股份以赚取股票变动的差价收益，对企业安全生产投入产生负面影响。由此提出假设：
　　假设4：流通股比例与上市公司安全投入水平呈负相关关系
　　四、结论与展望
　　本文首先对高危行业、安全投入及股权结构的概念进行了界定，在此基础上分析了相关理论，理论分析的结果表明，股权集中度、股权制衡度、国有股比例与企业的安全投入水平正相关，流通股比例与安全投入成负相关，这对于优化上市公司股权结构以促进安全会计的投入水平具有一定的借鉴意义。
　　尽管本文利用理论分析的方法证实了股权结构与企业安全会计投入水平的相关关系，但未进行实证研究，缺乏一定的数据支持。希望学者可以结合相关数据，构建相关模型以深入对安全投入与股权结构相关性的研究。
　　【参考文献】
　　〔1〕财政部。国家安全生产监督管理总局。《高危行业企业安全生产费用财务管理暂行办法》〔Z〕。2006。
　　〔2〕财政部。国家安全生产监督管理总局。《企业安全生产费用提取与使用管理办法》〔Z〕。2012。