百度回港上市首日破发！造车造芯片的故事为何不受追捧？

　　文金卫
　　3月23日，百度在港交所正式挂牌上市，代码为9888。百度也成为阿里巴巴、京东、网易、新东方之后，又一个回港二次上市的中概股巨头。
　　公告显示，百度集团SW（以下简称百度集团）发行价定为每股252港元，发行数量为9500万股（绿鞋前），全球发售募资净额约236。82亿港元（约30。5亿美元）。其中面向散户发行部分获得112倍超额认购，近40万散户参与打新。
　　23日上午，港股开盘，百度集团高开0。79，股价为254港元，港股市值接近7200亿港元（约920亿美元）。不过，百度股价在冲到256港元之后，一路向下，下午两点左右，百度已跌破发行价，报收于251。6港元，总市值为7117亿港元。
　　上市前一天的暗盘交易中，百度港股的交易价格涨幅不足1，市场预测次日开盘后有破发风险，从当天走势看，百度走势确实较弱，破发不幸言中。
　　百度回港上市前做足了路演，收购YY、2020年第四季度及全年财报超预期，造车、造芯片，智能云、无人驾驶汽车等各种美好前景的描绘，为何仍不受投资者待见呢？
　　百度二次上市
　　百度最早于2005年就在纳斯达克上市，曾是中国体量最大的互联网公司，但近些年百度一次次错失移动互联网风口，逐渐掉队BAT，市值最低时仅300余亿美元，一度成为互联网巨头市值的度量工具。
　　这一次百度赴香港上市，一改往日中文互联网搜索供应商的定位，悄然变身为拥有强大互联网基础的领先AI公司。
　　2018年到2020年，百度营收分别为1023亿元、1074亿、1071亿，净利润分别为276亿元、21亿、225亿。
　　不过，百度的主要收入来源依然为营销广告，2018年、2019年、2020年百度广告营收分别为819亿元、781亿元和728亿元，分别占总营收的80、72。7和68。
　　截止2020年底，百度APP月活为5。44亿人。拥有如此庞大的用户群体，百度的搜索业务仍不能稳坐舒适区。
　　互联网巨头腾讯、字节跳动都想要在搜索业务上分一杯羹，而二者旗下产品的用户基数，远胜于百度。另外，百度的广告与搜索离不开，过去，百度搜索广告多次卷入医疗广告风波受到诟病，尤其是2016年魏则西事件，百度的口碑降到极点。百度多次表示要整顿医疗广告，但近年医疗广告风波不时出现。大量烧钱业务前景待考
　　港股招股书中，百度将自己定位为拥有强大互联网基础的领先AI公司。
　　招股书用了大的篇幅来介绍自己的AI业务：百度的核心AI技术引擎百度大脑开发新AI业务，百度AI能力的独特广度及深度为百度所有业务提供了差异化的基础技术。
　　大量AI、人工智能等关键词，百度似乎想要向外界传达不同以往的商业模式。
　　但是，百度虽然大量投入AI产业，但二级市场没有兴奋多久。2017年，百度已经开始大量布局AI，那时股价也一度达到990亿美元的巅峰，但随后两年百度股价步入低谷。
　　这一次，百度搭上新能源汽车火爆的班车，高调宣布进入造车领域。
　　今年1月，百度官宣正式组建一家智能汽车公司，以整车制造商的身份进军汽车行业，吉利控股集团将成为新公司的战略合作伙伴。
　　按百度说法，百度汽车公司将着眼于智能汽车的设计研发、生产制造、销售服务全产业链，传承百度人工智能、互联网科技基因，利用Apollo领先的自动驾驶能力等。
　　今年3月2日，百度与吉利汽车共同组建成立电动汽车公司集度汽车有限公司正式成立，注册资本20亿元人民币，百度持股55，吉利方面45。
　　在大力造车之际，百度又高调宣布进入芯片领域。
　　今年2月，李彦宏发布一封全员信提到，百度自主研发的云端通用芯片昆仑1，已在百度搜索引擎和智能云生态伙伴等场景广泛部署。下一代7nm昆仑2芯片也即将投入量产，相较于昆仑1，昆仑2在性能上提升了3倍。
　　正是这一波猛烈的炒作，百度股价从去年12月的120美元开始爆发，今年2月一度触达354美元的历史高点，市值接近1200亿美元。
　　不过，随着利好的逐步释放，百度的股价又跌回260美元左右，最新一个交易日，百度美股股价为266美元，总市值为924亿美元。
　　对于百度来说，二次上市是一个新的开始，但需要看到，百度还没有一辆智能汽车下线，而市场对新能源汽车的炒作已过，造车新势力的股价齐齐腰斩，百度想获得更高的估值已经错过了风口。
　　无论是智能汽车的研发生产，还是Apollo项目的商业化探索，无疑会大量烧钱况且，百度还面临着业务收入来源单一、爱奇艺面临巨额亏损、收购的YY直播面临整合等问题。
　　对百度而言，这么大体量的公司，讲故事维持不了市值的繁荣，长期来说，百度需要靠自身的业绩说话。