寒潮过后，煤炭恐慌情绪已基本释放，仍面临偏强震荡

　　近期政策强调控后产地煤价大幅下降，内蒙等地主动下调5500大卡动力煤坑口售价至1000元吨以下，全国发电厂在供大于耗的基础上迅速补库存，总量突破1。12亿吨，可用天数达到20天，较前期9天库存有大幅提升，达到常年正常水平。
　　煤价持续快速下跌后市场低落情绪或基本释放完毕，叠加本轮寒潮影响范围广、降温剧烈带动耗煤负荷提升将刺激终端加大采购力度，但煤价大幅上涨仍将面临政策压制，预计短期煤价偏强震荡。
　　动力煤观点：
　　（1）政策调控继续升级：发改委加大对长协煤的流向监管；山西明确煤矿事故后不搞一刀切式区域停产整顿，且保证完成四季度5300万吨煤炭的民生保供任务；
　　（2）国际煤炭价格高位回落，但仍与国内价格倒挂：截至11月5日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1260。0元吨，大同南郊粘煤坑口价（含税）（Q5500）1080。0元吨，内蒙古东胜大块精煤车板价05500）956。0元吨。国际上，ARA指数183。8美元吨，理查德RB动力煤FOB指数158。2美元吨，广州港印尼煤（Q5500）库提价1575。0元吨，广州港澳洲煤（Q5500）库提价1575。0元吨；9月兰国动力煤出口同比大增70，全球煤旺盛；（数据资料来源：中国煤炭资源网，Wind）
　　（3）快速下跌情绪出清后，供需决定景气度仍在：随着政策调控缓和，市场情绪好转以及寒潮带动需求上升，前期因价格下跌而观望的供应商及下游用户将恢复采购，预计近期市场将逐步呈现供需两旺格局。
　　焦煤观点：
　　下游钢焦开工率继续回调，实际需求有所回落，但伴随高炉、焦炉大型化对焦煤需求结构的变化，优质焦煤（主焦、肥煤等）资源将更为稀缺。
　　焦炭观点：
　　短期供需两弱，后期看成本支撑情况。
　　风险提示：文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。基金投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、产品资料概要等法律文件。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。