全球金融危机到来

　　世界多国的主要股指相继跌至熊市水平，并且已进入熊市的股票市场仍存在估值偏高的情况。
　　美股标普500指数已正式迈入技术性熊市，美债收益率上涨和通胀疲软推动了美元走高，这是美股上涨的另一个阻力因素。
　　MSCI发达国家指数显示，在23个国家中，超半数的国家和地区指数跌超20。美国、德国下跌24，瑞士下跌20。日本下跌13，日经指数在6月20日盘中一度跌破3个月新低。
　　尽管美元在高涨，美股也表现良好。但其它地区的股市则相当糟糕，全球银行股大跌，新兴市场股市疲软，新兴市场货币下跌，这表明了市场的稳定性已经被破坏。
　　俄乌冲突以来，能源危机。欧洲的股指今年以来都是下跌的。
　　新兴市场国家的股市从高位下跌了差不多20，这意味着其也进入到了熊市中。
　　美国通胀势头强劲，美联储上周吹响鹰派号角，开启大规模加息。欧洲各国也紧随其后开启加息时代。
　　报道称，2022年1至6月，全球各国央行上调政策性利率的次数已达80次，创历年之最，是去年同期的7倍，高于雷曼危机前、经济形势一片大好的2006年。
　　不断飙升的通胀和政策制定者为应对通胀而采取的大幅加息措施终结了美国债券市场长达40年的牛市。随着债券和股票双双下跌，今年投资者的处境尤其艰难。
　　在最近的杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔引用了上世纪60年代的债券熊市来支撑他的鹰派立场，他认为历史经验强烈警告人们不要过早地放松政策。
　　美联储在三周后的议息会议上加息75个基点的几率约为70。如果通胀率稳定在3左右，美联储的终端利率可能会超过4。75。
　　在各国央行不惜以经济衰退为代价遏制通胀的坚定决心下，全球债券市场也陷入了熊市。
　　2022。6月以来10年期美国国债收益率首次跌破0。4，再创历史新低，而30年期美债收益率跌破1至0。870。
　　10年期中国国债收益率跌破2。6，创18年来新低，
　　10年期英国国债收益率跌破0。1，创历史新低，
　　10年期德国国债收益率一度跌至0。86，创历史新低。
　　从多方面来看，投资者现在面临的经济和政策现实很难不让人回想起1960年代的债券熊市。当时，熊市始于1960年底的后半期，低通胀和失业率的时期突然结束。随着1970年代通胀加速，基准美国国债收益率飙升。而在1981年，时任美联储主席沃尔克将利率提高到20以抑制物价压力。
　　1919年至2021年，道琼斯指数共经历过九次比较明显的熊市。时间上，平均持续2。3年，其中最长一次历时五年多，而最短一次不足两个月；空间上，平均跌幅48，其中跌幅最大的一次累计下跌89，最小的一次累计下跌36；技术分析上，除1987年股灾外，其余八次熊市均有效击穿并较长时间处于道琼斯指数960日均线之下。
　　新冠疫情爆发和产油国间的石油争端。2020年开年新冠肺炎疫情爆发，而美国政府却公开宣称无需佩戴口罩等防护，助长新冠病毒的传播速度，疫情在欧美各国以及中东等国家快速蔓延。
　　受疫情影响，实体经济关门歇业，美国滥发货币又导致居民劳动意愿下降，投资者对美国经济未来走向产生极大疑虑。同时，道指在2020年初市盈率达到23倍，为历史较高水平，已经积攒了一定泡沫，在疫情恐慌情绪下投资者抛售倾向极高。
　　此外，OPEC领头国沙特与俄罗斯就减产未能达成协议，引发石油争端。
　　美股的大崩盘是必然会发生的，也许只是它发生的时间是超过所有人的想像。
　　中国虽然没有在金融上遭受严重危机的冲击，但全球金融危机及经济衰退的影响对中国的冲击和考验也是严峻的。