中报行情乏善可陈

　　在净利润同比增长的企业中，医药生物、电子、化工、电气设备、机械设备行业企业较多。
　　上市公司中报披露正在加速进行。
　　Wind数据显示，截至8月10日晚上，沪深两市共有392家公司已披露了2020年中报。
　　回归正常
　　从已经披露业绩的公司来看，目前共有348家归母净利润实现盈利，亏损仅有44家，盈利占比达88。78，相比一季度盈利股占比有明显提升，凸显了复工复产以来国内经济开始全面走向复苏，上市公司经营也基本回归正常。
　　在净利润同比增长的企业中，医药生物、电子、化工、电气设备、机械设备行业企业较多。其中，业绩同比增速在100以上的，以电气设备、电子、机械设备行业企业较多。
　　从目前已披露业绩的情况来看，上半年受到全球疫情影响，医药生物行业的业绩增长确定性最强，电子和电气设备等科技行业稳步增长，传统行业中化工、机械等行业业绩相对比较稳定。
　　预警大于预喜
　　东兴证券认为，从中报趋势看，在数量上，预警大于预喜，但较之一季度已明显改善。在总量上，盈利增速已走出疫情冲击大幅反弹。以披露样本测算，全市场A股净利润同比增速预计为32。12，全部A股（非金融）同比增速为38。39，全市场A股（非金融石油石化）同比增速将达到38。04。
　　考虑到调整系数的影响，预计全市场A股的增速约为31。57，而在2020年一季度、2019年四季度、2019年三季度的全A增速分别为24。57、2。11、8。16。
　　龙头占优
　　在披露中报的公司中，龙头企业继续占优，大市值企业是创业板盈利反弹的主要贡献方。
　　以不同市值区间的公司做统计，创业板市值前10的公司增速在二季度达117，而市值最末的公司增速是157，增速差值达到极致；中小板市值前10的公司增速较之过去两个季度继续改善，中小市值公司由于去年低基数的影响，二季度利润增速大幅反弹。
　　整体来看，龙头占优的趋势还在继续强化，全部A股（非金融）市值前10的增速达49。96，而整体增速为38。39。
　　分析师表示，从中报中可以找寻高景气成长板块。
　　市场对2020年一致预期出现大幅上调的行业为：建材（基建产业链及房地产产业链）、机械（存量需求替换和新增需求上升雙重驱动）、军工（军费投入提升及民用需求增加等催化）和家电（逐步摆脱疫情冲击、进入传统消费旺季）。
　　分析中报业绩预告高增的板块，行业内部的分化超过行业间的分化，需要精选细分领域，汽车行业重点关注乘用车，农业以畜牧业表现最优，电子行业关注半导体、消费电子。
　　股价回落
　　不过，中报业绩高增长的公司目前看其股价不一定就走高，近几日，多家披露中报业绩的高增长公司在业绩发布后股价下跌。
　　如晶方科技8月7日晚间披露半年报，上半年公司实现营收4。55亿元，同比增长126。96；净利润1。56亿元，同比增长623。97。8月10日公司股价低开低走，跌幅达6。70。
　　其实，今年以来，该公司股价已经大幅走高，自去年9月份以来，公司股价涨幅超过500，不到一年时间超5倍的涨幅，且当前市盈率已超过百倍，股价已透支业绩增速，利好公布时可能也就成为股价的顶点。
　　雷柏科技8月7日晚间发布2020年半年度报告，实现营业收入1。92亿元，同比减少10。60；归属于上市公司股东的净利润3224。50万元，同比增长1058。49。而公司的业绩高成长是建立在去年同期较低的基数之上，实际上，2018年和2019年连续两年营收增速下滑，2019年甚至出现大幅亏损，即便保持当前业绩水平，以当前股价来看，估值依旧偏高，回归正常估值也是早晚的事了。
　　风格难改
　　相聚资本总经理梁辉表示，结构性牛市仍是未来几年市场主基调。
　　对于后市，梁辉表示：现在的流动性收缩我们认为是适应性的，而非被动的。对这一点的区分很重要，因从中国历史上来看，大熊市一般都与流动性的被动性收缩有较大关系。目前通胀很低，房价未出现大涨，资产价格泡沫是没有的。另从中美经济周期看，中国的经济恢复是向上的，而美国向下，中国的利率始终比美国高，人民币有升值压力，外资是持续流入的，故不会出现流动性被动收紧的情况。
　　就市场风格而言，相聚资本指出，上半年市场核心驱动力是流动性，涨幅较好的板块偏重于主题性、概念性；下半年流动性因素将边际削弱，对于偏主题、概念的公司将会形成压制，因此对于成长股而言更需要考虑其业绩增长及盈利质量。
　　7月上旬市场出现了低估值的周期、金融品种快速上涨，这主要是估值过低带来的修复行情，而不是风格切换。
　　受制于经济修复的幅度偏弱，相聚资本认为强周期板块会有一些兑现绝对回报的机会，但是幅度比较有限，个股可能有一定的结构性机会。
　　易方达指数投资部基金经理张湛表示，中长期看好科技股的发展前景。从中长期趋势来看，新一轮科技革命浪潮正在驱动着全球范围内的产业变革与创新，而我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，科技创新是这一发展阶段的内生需求和必由之路。作为顺应世界科技与产业变迁趋势的战略抉择，以5G、人工智能为代表的新基建将成为我国未来很长一段时间内经济发展的重要推动力，相关产业具备较高的投资价值。
　　张湛认为，中长期来看，研发投入较高的龙头企业有更大概率能为股东创造可持续回报。科技创新类企业有其自身的成长路径和发展规律，科研投入高、科研人员占比高往往意味着企业的研发强度大、科研创新能力强，有助于强化核心技术壁垒、持续提升市场竞争力。