白酒百亿俱乐部门槛提高茅五岿然不动，洋泸汾竞争加剧

　　中新经纬11月1日电（吴晓薇）白酒行业三季报披露完毕。前三季度，上市酒企业绩整体向好，但头部之间的竞争愈演愈烈。
　　百亿俱乐部门槛提高
　　V观财报（微信号ID：VGView）梳理发现，前三季度上市酒企营收共计2663。98亿元。
　　其中过百亿的共6家，和去年同期相同，分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒。值得一提的是，百亿俱乐部门槛由101。02亿元上升到127。65亿元。仅伊力特、天佑德酒、顺鑫农业、海南椰岛4家营收下滑。
　　净利润方面，贵州茅台、五粮液超过百亿，分别实现444亿元和199。89亿元。山西汾酒、泸州老窖、洋河股份超过50亿元，分别实现71。08亿元、81。17亿元、90。72亿元。
　　净利润不足亿元的上市酒企共7家，其中海南椰岛、金种子酒分别亏损0。14亿元和1。36亿元。从增速来看，营收增速最快的是皇台酒业，录得188。42，该公司净利增长也为行业最快，实现122。3。此外，老白干酒以113。83的净利增长排名第二。
　　头部酒企：争三保四硝烟弥漫
　　聚焦头部酒企，茅五洋前三名格局未变，但相比今年一季报和中报超过20的净利润增幅，贵州茅台的业绩增速放缓。
　　洋河、泸州老窖、山西汾酒之间的比拼则更有看点。
　　上述三酒企营收排名为洋汾泸，其中仅泸州老窖未能突破200亿元。净利排名则为洋泸汾。另从整体看来，汾酒无论是净利增速还是营收增速均为百亿俱乐部中的第一名。
　　其实，泸州老窖三季报已堪称亮眼。回顾2021年，泸州老窖实现净利润79。56亿元，同比增长32。47。这就意味着，今年前三季泸州老窖净利润已超过去年全年。
　　但持续多年的争三之战尚未取得成果，泸州老窖又面临了保四危机。在汾酒的奋起直追下，营收大排名中泸州老窖延续上半年的冲三不成，沦为第五。同时，其82。17亿元的净利润与洋河仍有差距。
　　自泸州老窖董事长刘淼2015年上任以来，其重回前三的公开喊话已重复多年。2022年，刘淼再次将坚定重回中国白酒行业前三正式列入了泸州老窖十四五发展战略中。
　　白酒专家欧阳千里曾表示：所谓名次之争，实则是销售额之争。
　　但据此前半年报显示，泸州老窖上半年共减少了391家经销商，净减少257家，相较于去年同期减少了近20。广东省食品安全保障促进会副会长、中国食品分析师朱丹蓬指出，泸州老窖目前可以压货的渠道、经销商已经满负荷了。
　　不过，三季报同时显示，公司经营现金流同比增加近六成。财报提到，经营活动产生的现金流量净额比去年同期增加23。56亿元，增幅59。56，主要系本期销售商品收到现金增加影响所致。
　　资料图中新经纬吴晓薇摄
　　这或与其停货提价有关。
　　对比洋河、泸州老窖、山西汾酒的存货可以看到，泸州老窖的存货增加最多，仅洋河实现存货下降。2021年12月31日，三家存货分别为168。03亿元、72。78亿元、81。89亿元。而截至2022年9月30日，三家存货分别为162。02亿元、89。77亿元、86。46亿元。
　　整体业绩向好，股价呢
　　与白酒行业业绩向好背道而驰的是，从今年7月份以来，白酒股就开启了持续调整态势。10月以来，泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒、山西汾酒、五粮液等均下跌。截至10月31日收盘，贵州茅台股价跌至1350元，整月跌幅近28。
　　对于股价下跌，贵州茅台通过公众号发文称，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长。
　　盘古智库高级研究员江瀚认为，目前整体市场投资的收益水平都较低，白酒股也受到影响，其实与整个白酒板块承压相关。在外部疫情等因素影响下，白酒市场整体需求较为疲弱，部分白酒企业的整体经营状况较差。但是白酒的头部企业表现较好，也意味着整体市场的可控性相对较高。从白酒企业经营策略来看，为了应对市场需求的不足，部分白酒企业已经开始调整自己的目标和策略，不断地推动全部品牌多元化发展，在主品牌价格保持稳定的同时，推进其他品牌的建设。多元化的产品给企业业绩增长带来了更多的可能性。所以在白酒市场需求相对不足的情况下，白酒产业仍然整体业绩向好，这背后也体现着整个市场、企业的潜在变化。
　　武汉资深券商分析师袁诚对媒体表示，受疫情及消费的多重影响，往年国庆属于白酒的销售旺季，今年预期落空，股价也是市场资金的情绪反映，同时行业相关传闻进一步发酵，所以板块出现较大的回调。但是从估值上来看，我认为白酒股还算是比较合理的，但短期来看，受疫情反复的影响，居民的消费意愿暂时还没有出现明显改善，市场对于以白酒为代表的消费股，可能会保持更加谨慎的态度。
　　值得注意的是，在白酒板块调整之际，规模超600亿的A股最大白酒基金招商中证白酒趁着白酒板块三季度股价下跌逆市加仓，加仓比例均略超6。
　　中酒协发文提到，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变。中酒协还认为，中国白酒产业是充分市场化的长周期产业，呼吁投资者可以站在更长时间轴上，以历史的眼光和产业发展长周期思维，理性看待资本市场变化，客观分析产业发展态势，合理调整基本投资策略，共同塑造良好产业生态。
　　展望后市，银河证券研报称，白酒9月份产量处于弱复苏状态，受疫情影响，中秋整体需求平淡，总体来看，第三季度板块环比略有改善，内部分化。展望第四季度，则重点关注渠道库存去化以及明年春节备货情况。（中新经纬APP）
　　（文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。）
　　中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。