如果你热衷于银行保本理财，一定不能错过这项资产

　　巴菲特说过：投资最重要的事有三条，第一条是保住本金，第二条是保住本金，第三条是记住第一条和第二条。
　　这句话并不适合所有人，也不适合一个人所有的生命阶段，但放在2022年的今天可能是合适的。经济下行、疫情反复以及A股的巨幅波动，种种不确定性让不少投资者避险情绪提升，更加看重手中的现金流，消费和投资都愈发保守。
　　在求稳的大背景下，传统银行理财不失为一个不错的选择。不过今年以来，一向被视为避风港的银行理财产品也开始跌破净值，情况不容乐观。
　　银行保本理财：2022年起退出历史舞台
　　最新数据显示，在全市场2。8万只银行理财产品（剔除近6月无净值产品）中，单位净值的中位数为1。018。也就是说，抛开基金运行时间不论，市面上有接近一半的银行理财产品收益率少于1。8。更有甚者，单位净值小于1的银行理财基金共计近2000只。
　　要知道，银行理财产品处于亏损状态，这在过去简直是闻所未闻的事情。
　　一切都归结于资管新规，而资管新规的核心，就是要打破刚性兑付。理财产品不再保本保收益，投资者购买理财产品，也要像买股票基金一样，自负盈亏。
　　资料来源：wind，截至2022年一季度末
　　与此同时，专家预测未来三个月，理财产品的收益很可能会继续下行。因为在稳增长的大背景下，宏观经济政策大概率会保持在相对积极的状态，金融市场的流动性也会保持在相对充沛的水平，预计人民银行会保持一定的降息空间。
　　在过去几十年里，利率降低的趋势已非常明显。30多年前，一年期定期存款利率一度高达10；到了5年前，我们已经习惯56的利率。今天，一年期银行定期存款的利率仅为2左右。很可能不久的将来，我们也要像欧洲、日本等国家一样，被迫习惯低利率、零利率、甚至负利率。
　　理论上，每一次降息都带动银行理财产品收益率曲线中枢出现下移。这也就意味着，无论是短周期还是长周期看，银行理财产品的收益还会继续下降。
　　然而，与逐渐降低的理财产品收益率相对应的是日益旺盛的理财需求。
　　根据银行业理财登记托管中心数据，理财产品投资者数量创新高。2020年，个人投资者数量为4148万人，2021年年底为8067万人，增长幅度接近100。
　　资料来源：中金公司研究部
　　据相关资料预测，中国居民总财富增长将于2025年增长至738万亿元，其中接近半数（359亿元）为可投资金融资产。相比2018年，可投资金融资产增长接近两倍。
　　当前社会的核心矛盾，是人民群众日益增长的财富管理需求同不断走低的理财产品收益之间的矛盾。僧多粥少，可以预想到，未来我们想要买到跑赢通货膨胀、有效抵御外部风险的银行理财产品，从概率学的角度来说，也不是一件容易的事情。
　　日内套利（T0）策略：安全性和收益性的完美平衡
　　缩小范围看，资管新规发布前，全市场保本型理财产品存续余额高达4万亿元。截至2021年末，保本型理财已全部完成清退。那么，这部分低风险偏好的资金要何去何从，市场上是否还有其他替代品可供选择？
　　答案是日内股票套利策略，也就是T0策略。之所以将日内股票套利策略视为银行理财的最佳替代品，是由于尽管底层逻辑不同，但是二者的风险收益特征较为吻合。
　　一般来说，安全性、收益性、流动性构成了投资的不可能三角，很难有一类产品能够兼顾上述三点。银行理财产品更偏向于安全性、流动性，收益性相对低于权益型或混合型产品，这一点日内套利策略与其极为相似。
　　传统的银行保本理财收益特征
　　简单理解，日内股票套利是通过单日买卖股票，快进快出，赚取价差。策略的核心在于套利，虽然单笔利润很薄，但胜在交易频率高（日胜率高达80），通过积少成多，实现利润累计。一笔笔稳定积累的小钱，犹如涓涓细流，最终汇聚成一片汪洋大海。
　　由于交易周期极短，往往只有几十秒或几分钟，基本不受股、债波动影响，且能够有效抵御市场黑天鹅事件，应对极端风险的能力更高。
　　从风险收益特征看，在同等风险和流动性的基础上，日内股票套利策略的收益往往高于银行理财，综合性价比更强。
　　正如前文所述的投资不可能三角，收益性的实现往往要牺牲流动性或安全性。投资是为生活服务的，我们在投资前就应该明确，投资是为了什么，然后根据自己的投资目标和风险承受能力，决定收益率期望值。
　　在诸如子女教育、养老、财富传承等场景中，讲究的是行稳致远。日内股票套利策略安全性高、流动性强，能够有效跑赢通货膨胀，实现财富保值增值。
　　在低利率时代，银行理财过去10年所依赖的资产红利已逐步褪去，传统的理财方式正在经历着深刻变革。一次不理想的投资所造成本金的亏损，换来的可能是长期财富的巨大分野。在外部环境多变的当下，投资者必须摒弃过去闭眼买的理财习惯，慎重选择一种积极稳妥的方式，才能实现属于个人的财富积累效应。