顺势而为把握机会很重要

　　（报道提示）经济的发展呈现一定的周期性，投资活动如果能和周期合拍，成功的概率就会显著加大。
　　认识经济的周期性
　　在经济生活中，周期是客观存在的一种现象。周期现象比较复杂，覆盖面甚广，各种周期相互影响、相互关联。因此，理解周期、把握周期并不是一件容易的事情。
　　橡树资本创始人霍华德马克斯是一位著名的价值投资者，他最新的专著专门讨论了周期现象。他将周期细分为经济周期、政府干预下的经济周期、企业盈利周期、投资人心理和情绪钟摆、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期并对每种周期做了详细的阐述。
　　在书中，作者总结了自己50多年的投资经验，提出了一个鲜明的观点：人的决策对经济周期、企业周期、市场周期产生了巨大影响，而人的决策，经常体现出非理性。尽管周期现象很复杂，且周期现象受到人的非理性情绪影响后更加难以预测，但是，一个大概的周期位置（高点、低点）还是有可能判断出来的。
　　霍华德马克斯指出，在投资前每个投资人都要弄清楚自己现在所处的周期位置。就是说，如果市场处于低潮的位置，则对投资者有利，应该追加投资或者继续留在市场；如果市场处于高潮位置，则继续投资获利的可能性减少，应该果断卖出，离开市场。
　　总体而言，人们可以总结出一套经验来判断周期现象。但是，经济世界不断变化发展，不可能事先描绘出周期的路径。当然，即使同样的市场，不同国家的周期表现也可能相差甚远。
　　股市周期中外不同
　　马尔基尔是坚定的有效市场理论支持者，他在上世纪70年代写了一本很有名的书《漫步华尔街》。他称，无论投资者的策略有多么明智，从长期来看，也不可能获得超过一般水准的回报。因此，他独辟蹊径地提出建议：只要采取购买并持有的战略，投资于指数基金，就可以获得安全、稳定的长期回报。
　　股神巴菲特也提出过类似的观点，认为一般的投资者只要长期持有指数基金就可以取得丰厚的投资回报。
　　长期持有可以获得回报的话，那还需要判断什么周期呢？不过，上述观点都特指美国资本市场。
　　美国证券市场的历史有200多年，虽然经历了各种经济危机，还是被证实长期趋势向上，而且是牛长熊短，一个牛市可以持续30多年。所以，在美国资本市场，一个人的投资生涯中一直持有指数基金，大概率收益会不错。可是，即便在美国牛长熊短这样的市场，判断周期，让投资者处于有利的位置再投资也非常必要。
　　再看看中国A股市场，作为只有30多年历史的新兴市场，股市的长期趋势还没有被检验，而且牛短熊长、波动频繁，动不动打回原形。例如，2006年A股指数就突破3000点了，14年间经历了两轮大牛市，目前上证综指依然只有3000多点。
　　在A股个股的投资上，2018年A股已经进入底部区域，从那时到今天，如果连续3年买入那些跌破净值的优质蓝筹股，还有什么好担心的呢？前提是，这些资金都是长期可用来投资的资金。
　　此外，中国资本市场已经凸显两大本质性变化，这是助推股市长牛的基础。一个是A股的国际化进程，由封闭到开放；另一个是政策面，资本市场的地位和作用被高度重视，代之而来的是资本市场基础制度的夯实以及一系列的深度改革。
　　房地产周期有点特别
　　房地产也有周期，如果不在房价上涨周期买房，错过了机会就很难再买到价格适中、称心如意的房子了。
　　房地产周期主要分为长周期和短周期。房地产周期运行又以美国市场最具代表性，因为美国的房地产市场有上百年不中断历史，可以观察出周期性。其长周期通常是16～22年，短周期一般是4～6年。
　　二战之后，世界经济从战乱中恢复发展，日本、中国香港、美国等地的房地产市场开始活跃，房价持续上行，上行周期超过40年。直到上世纪80年代、2003年、2008年，3地房价才出现大幅回调。业内以及民间经常用这3地的房价来和中国内地一线城市房价进行对比。
　　中国的情况则比较特殊，直到上世纪90年代才开始出现房地产公司以及房地产交易活动，直到2003年我国的经营性用地市场化的招拍挂制度才全面落实。也就是说，我国的房地产市场还非常年轻。
　　目前，中国的楼市正处于首轮长周期运行过程中，房地产消费、房地产投资都尚处高速发展阶段，加之中国的城市化進程还未结束，所以这个过程中房价上行具有一定的合理性。
　　需要指出的是，房地产是一种特殊的商品，不同于一般零售商品以及工业制造品。所以，地产周期和经济周期并不同步。地产周期更长，以中国经济整体来看，多数行业ROE（净资产回报率）下降，但地产头部企业的ROE还在上升，这是房地产行业有自身周期使然。
　　中国的房地产市场还有一个特殊的地方，即房地产调控。2003年以来，房地产调控政策接连不断。房地产调控政策带来了政策性小周期，效果就是需求被抑制，市场预期变得不确定。
　　面对政策性小周期，自助性需求的购房者该如何决策呢？历史经验证明，在市场疲弱、鼓励性购房政策叠出的时候，往往是自住购房置业的最佳时机。然而，事实上消费者多数不是经济学上所说的理性人，各种人性弱点左右着我们的决策。购房决策上也是如此，多数人是房价越跌越观望、越犹豫，总盼着房价更低，结果错过了房价调整的最佳时间窗口，等房价再次大幅上涨后，便乱了方寸，急忙加入抢房的队伍。
　　数据也证明了这点，每次调控中房价最低、政策最优惠的时候往往成交量也很低，反而是房价再次从底部快速上涨的时候成交量才上来。
　　辩证看待顺势与逆势
　　投资者在学习投资技巧的时候，有的投资大家说要顺势，有的却说要逆势，这不是矛盾了吗？到底该听谁的呢？其实，辩证地看待顺势与逆势，二者说的是同样一回事。
　　投资讲究顺势而为，顺的是周期之势，这一点在股市中表现得尤其明显。熊市中，虽然也有能赚钱的股票，但赚钱的概率很低；而牛市中，股票普涨，环境对投资者有利，抓住牛市的机会，才是股市最简单的赚钱之道。
　　投资要逆势而上，则是特指在趋势转折的时候，逆大众之势。这个时候趋势刚刚逆转，大多数人还不认同，但是这个时候新的周期已经启动，只有少数有勇气和智慧的投资者才可以做到逆势而为。