资产配置新选择

　　普通投资者除了要选择底层资产足够丰富，能够实时配置，再平衡时自主交易的智能产品，还要考虑可投资资产的额度，并结合个人和家庭的发展阶段，为每个阶段的财富应用场景做好准备。
　　随着大数据、人工智能等新技术的兴起，投顾服务正迈向机器人时代。借助新技术，智能投顾实现了投资决策过程的智能化，提供服务的成本大幅降低，极大地拓宽了客户群体。面对模式上的升级，传统理财顾问是否将面临职业定位的改变？而普通投资者的理财观念又需要做出哪些调整？
　　刘干霄，金石财策CEO，CWMA（国际认证财富管理师）特邀讲师、CPBA、CWMA、CFC持证人，逾10年金融投研与管理经验，深谙国内外理财策划与财富管理市场
　　智能投顾产生的逻辑
　　人们之所以对智能概念关注度颇高，主要源于对最优资产配置方案的追求。
　　从财富管理的视角，个人可投资资产的去向可能是保守稳健型的投资标的，这类资产安全边际较高，但可能的投资收益也比较有限；有的投资资产具有较高风险，但同时有获得更高收益的可能。
　　10～20年前，传统金融机构提供的投资品类十分有限。在投资品种匮乏的环境下，投资者的风险选择也被动地走向极端，或保守稳健，选择银行理财或信托产品等；或是激进地选择民间借贷。
　　伴随利率市场化呼声的高涨，越来越多具有前沿创新能力的金融产品突破传统金融体系的束缚，为投资者提供多元化的产品，这在很大程度上反向引起了投资者风险偏好的改变。
　　在不同风险类别的投资品类丰富的情况下，投资者才可以完成多样化的资产配置，当众多投资者的资产配置越来越丰富，投资者的风险偏好会向平均水平聚拢。
　　这就给为投资者提供专业建议的投资顾问提出了更大的问题：在投资者本人风险偏好更加趋同的情况下如何进行资产配置？也就是说，在投资品种匮乏的年代，资产配置相对简单，当选择更多之后，如何优化组合成为新的问题。
　　在投资品种越来越丰富的情况下，需要投入大量的时间精力和专业知识才能对市场上常见的投资品和金融工具有所了解，而一些创新类的投资品，需要更专业的分析。同时，经济指标和产品收益都会随时间改变，投资组合也应相应改变。
　　因此，要追求最优组合需要大量计算和适时调整的能力，是智能投顾应运而生的基础逻辑。因此，判断智能投顾是否合格的重要标志之一是计算能力。要有实时完成对海量数据加工计算的能力，才能及时得到符合当时经济指标和市场动态的投资组合。
　　当智能算法演变成可以为投资者服务的产品时，一个重要环节是对底层资产的覆盖范围和获取能力。如果程序计算除了给出配置建议，却不能完成配置的动作，那么这个建议就没有意义，因为一旦经济指标发生变化，组合建议就失效了。
　　除此之外，个性规划、智能再平衡和全球配置也是重要的判断指标。
　　理财顾问的角色
　　如前文所述，个人投资者的风险偏好有逐渐平均的趋势，但每一部分资产都有不同的应用场景和风险水平，比如配置某一比例的固定期限、固定收益产品，某一比例的高流动性资产，某一比例的具有一定风险的激进型产品，将这些产品综合后是能够应对一定程度极端情况并保有一定安全边界的组合结构。而这种先进的投資理念和各类资产比例的确定，就要借助理财顾问的市场洞察能力和专业知识。
　　专业的投资顾问要在投资者选择智能投顾前做好长期投资理念的引导，并介绍智能投顾的特征，分析市场常见的智能投顾产品，并提供选择建议，之后还要在投资者持有期间，做好疑问解答，避免投资者在不合适的时机退出，或建议他们在合适的时机进行追加。
　　投资者的选择
　　目前，市场上最常见的智能投顾类型是智能选股产品，即为投资者提供股票组合建议。但这种产品具有较强的局限性，一方面，其配置的产品仅仅是股票，而股票市场有其独特性，例如市场有效性问题，无法达到资产配置的核心诉求，更谈不上财富管理的目标；另一方面，这类产品无法实现智能再平衡和实时配置。
　　市场上另一类智能投顾产品能够完成有效计算和实时接入市场，但资产类别有限，例如以银行体系内部发售的公募基金为底层资产。这类产品的开发初衷是促进传统金融机构内部产品的销售，其存在的问题是受底层资产丰富度不足的限制，无法得到有效的最优配置。
　　对普通投资者来说，在选择智能投顾产品时，要选择底层资产足够丰富，能够实时配置，再平衡时自主交易的产品。此外，个人或家庭在进行资产配置时，不仅要考虑可投资资产的额度，更要结合个人和家庭的发展阶段，为每个阶段的财富应用场景做好准备。
　　如果追求超过市场平均水平的超额收益，在长期持有智能投顾的情况下可以实现。同时，智能投顾具有期限灵活的特征，在个人或家庭出现突发情况，需要资金时，也能实现及时回款。
　　因此，智能投顾产品的应用场景比较丰富，例如，长期稳健类的保障金、应急类准备金、子女求学基金和老人医疗资金等具体用途是随着个人和家庭的发展阶段而变化的，智能投顾可以应用在大部分场景中，在没有突发事件的情况下，投资者可长期持有，在临时需要使用资金的情况下，也能够及时取出。