蔡咏国元证券赚钱新思维

　　理论结合实践，是中国金融圈内人士典型的成长印记。现年54岁的国元证券（000728。SZ）董事长蔡咏，便是其中之一。
　　上世纪90年代初，中国资本市场刚刚鸣金开市，还没有几个人能弄明白股票市场的起起落落到底意味着什么。而蔡咏则算是个明白人彼时他正在安徽财经大学财政金融系任教。于是，因缘际会，放下教鞭的蔡咏一脚踏进了邯郸学步的中国资本市场。
　　根据国元证券2013年报显示，公司去年实现营业收入19。85亿元，同比增长29。64；净利润6。64亿元，同比增长63。29。值得关注的是，其信用、债券和另类投资等创新类业务收入占总收入四成以上，公司收入结构进一步优化。
　　投行思维
　　过往十年时间，券商业受到严格监管的同时，以商业银行为代表的其他金融机构早已将触角伸向了证券公司的后院。工农中建四大行，如今都有投资银行部门；在股份制商业银行方面，交通银行上市后即成立了投资银行部门，浦发银行参照花旗模式成立了公司和投资银行事业部，光大银行则以短期融资券为突破口，占据短期融资券发行大半市场。
　　虽然商业银行在分业经营方面受到了一定限制，如在企业上市股票承销等重头业务上无法涉足。但作为商业银行进行综合经营乃至混业经营的试点，现有银行的投行部门必定是日后商业银行进入全面投行业务的基础。有市场分析人士认为，商业银行通过控股的证券子公司进入权益类市场也是迟早的事。
　　在许多人看来，如果一旦完全放开商业银行涉足投行的限制，券商的投行业务也就有可能自动缴枪了。
　　企业融资分为直接融资与间接融资。间接融资主要依靠银行，但是直接融资银行肯定做不过券商，因为券商更专业。蔡咏告诉《英才》记者，他的理由就是投资银行与商业银行完全是两种思维、两种文化。
　　投行讲的是冒险，是对收益与风险配比的管控，能够抓住市场稍纵即逝的机会，在承担较大风险的同时博取更大的利润；但商业银行的打法是更强调风控，步步为营。
　　不赚茶水钱
　　商业银行敢觊觎投行业务，正是仰仗于其传统账户资源。然而，在2013年，一个掌握着更多客户资源的敌人出现在了金融战场上，引发一片狼来了的惊呼。
　　2013年11月，腾讯宣布与国金证券进行战略合作，合作的内容包括网络券商、在线理财、线下高端投资活动等多个方面。今年2月20日，双方合作推出的第一个产品佣金宝正式亮相。
　　腾讯与国金证券的合作不仅适应了互联网金融的大潮，同时也开启了券商零佣金的时代。
　　现在国金证券以万二（0。02）的佣金来吸引互联网用户，但实际上这差不多就是交易所的规定费用，证券公司其实没钱可赚了。它所关注的就是互联网的流量，可以从这个流量中做文章。蔡咏从国金与腾讯的合作中，嗅到了另一种思路。
　　很多真正的四川茶馆中，茶水是不收费的。而客人在茶馆之中的其他消费，如瓜子、花生和听戏等服务是要收费的，这也是茶馆实际的利润来源。
　　券商的经纪业务就像开了一个茶馆，佣金收入就是为客户提供茶水的收入。过去几年，券商佣金一路下降，但这并没有让任何一家券商因此而日子过不下去。
　　在蔡咏看来，虽然券商掌握着股票交易的通道，佣金的高低可能会影响到客户对券商的选择，但佣金因素绝不是客户的核心需求。
　　客户炒股是为了赚钱，如果你能为客户提供更好的咨询、融资等服务，客户就会更加依赖你。蔡咏也在思考着券商与互联网的结合，比如引入P2P互联网模式，对接券商两融业务；将一些线下业务与产品整合到移动互联网上等等。
　　未来在锅里
　　蔡咏出生于金融世家，从祖父和父亲那里，蔡咏传承到的一条理念就是吃着碗里的，想着锅里的。
　　对于国元证券而言，这碗里的自然是指传统业务，而锅里的则是创新业务。近两三年，券商公司纷纷依托自己的核心优势，在创新发展上大做文章。2013年，在A股并没起色的市场背景下，整个券商行业的收入却增长了超过20，利润增长则超过30，为上一轮大牛市后的第一次增长。
　　蔡咏认为，这正是因为全行业创新业务规模做大了的结果。
　　根据国元证券的年报显示，在细分业务上，2013年国元证券经纪业务实现手续费净收入8。45亿元，同比增长54。22；证券信用业务实现业务收入3。23亿元，同比增长406。3；自营投资业务实现业务收入4。97亿元（含国元创新投资公司），同比增长70。46；公司资产管理业务实现业务收入0。5亿元，同比增长254。31。
　　若做横向比较，国元证券在创新业务上的成长迅猛，比如2013年证券业增长最快的信用类业务全行业增长了3倍，而国元证券则在此领域完成4倍速的增长。
　　根据香港与台湾地区的经验来算，我们内地的融资融券规模应该可以达到七八千亿，而现在只有3000多亿，还有一倍多的空间。蔡咏表示。
　　在2013年报中，国元证券还表示将适时启动次级债发行工作，发行规模不超过35亿元，以进一步补充净资本，优化资产负债结构，进一步提升杠杆率、展业能力和盈利水平。作为较早上市的券商，国元证券在创新领域上的持续扩张，资本优势也将逐渐显现。
　　总部位于合肥的国元，省内与省外的收入各占一半，有着很明显的地域特色。安徽省共有78家A股上市公司，数量居于全国各省前列，通过十多年的深耕细作，国元证券在安徽省企业之中已经积累了明显的优势。