美元指数弱市逞豪

　　金融危机把所有人都拖下水，2009年美元不会比英镑、欧元更差。
　　可以肯定，2009年，金融危机所产生的后遗症仍将继续困扰全球，衰退、萧条、失业一个个幽灵仍将出现在人们眼前。那么外汇市场又会演绎出怎样的故事？未来经济如何发展将成为左右外汇市场的关键因素。
　　虽然美国国债收益率一直在下降，甚至有段时间短期国债收益率为负，但是投资者极其担忧资产安全性，仍乐意把钱投向美国国债。这也支撑了美元的走强。
　　对于2009年外汇市场的投资者而言，紧盯美国国债市场的变化是很有必要的。只要风险偏好好转，市场焦点就将转离资产的安全性，而回归到收益率上。目前，经济运行中的风险厌恶情绪持续攀升，市场不断缩减高风险投资的部位，如去杠杆化操作、套息交易平仓、资金回流等，这也直接造就了美国债券市场的牛市。
　　但从目前来看，预计全球金融市场动荡完全平复是一个漫长的过程，市场流动性得到根本缓解也需较长时间，这使得全球未来对美元资金的需求依然存在。
　　按照目前各主要国家已经历的衰退时间、衰退程度以及相关救市措施，2009年可能会出现两种局面：第一种是全球始终走不出衰退的阴霾，外汇市场仍将受经济比差效应影响；第二种是最早发生危机的美国最先结束危机的局面。相对来说，比美国房地产泡沫还要严重的英国、爱尔兰和西班牙等面临着更严峻的形势，再加上欧元区在政策协调上的难度，使得欧盟区的经济恢复前景比较暗淡。这也决定了不论出现以上那种局面，从经济基本面上看，2009年美元不会比英镑、欧元更差。
　　目前美联储将联邦基金目标利率设为00。25，进入准零利率时代。很多人都认为通过增加货币供应量的政策会使美元汇率走低，但我们认为未来市场焦点仍会转向其他国家的降息前景，也即美元汇率走势也取决于其他央行的政策行动。在现时的经济形势下，与美国的银行体系相比，欧洲和英国的银行体系所遭受的损失有过之而无不及，这些地区的货币乘数效应也受到了严重破坏。这也将最终迫使欧洲央行和英国央行实施定量宽松政策，由政府代替私营领域扮演金融媒介的角色。也就是说，其他央行，特别是欧洲央行和英国央行很有可能继续降息。预计全球降息周期至少维持到2009年上半年，而10年前各主要国家还不太可能加入到加息周期当中。这也表明2009年美元不会比英镑、欧元更差。
　　另外，由于全球经济的不振导致各国对大宗商品的需求极度萎缩，就目前的情况而言，短时间内这种状况不可能得到改变。但值得注意的是：一方面，各国特别是中国大规模的财政刺激计划的稳步推进，基础设施的大量投资，将促进对世界商品能源的需求；另一方面，大宗商品价格已经跌至低点，下跌空间已经不大。这些有利的因素在未来可以对商品货币起到一定的支撑作用。
　　各主要币种方面，美元、日元仍将维持其相对的强势地位，英镑和欧元仍将相对疲弱，作为商品货币的澳元、加元或将在2009年后半段有所表现。