财之路

　　2021年，受低基数的影响，经济增长的速度会显著提高；股市在业绩提升以及外资进入的带动下，会有一定的表现；银行理财产品不再保本，3年期大额存单难觅踪影；不确定因素增加，保持健康的现金流很重要。
　　2020年新冠疫情影响巨大
　　2020年初，新冠疫情突然暴发，给中国经济和世界经济都带来了巨大的影响。春节之前，武汉率先封城，此后国内实施了限制人员流动的措施，并调集全国数万名医务工作者支援武汉，支援湖北，疫情在全国人民的共同努力下，终于得到了有效控制。然而，疫情对中国经济的冲击依然是巨大的，一季度，中国的GDP同比下滑了6。8，这是近几十年未曾出现过的现象。好在国内疫情控制得比较好，此后，经济增长速度逐季回升，全年有望实现正增长，是全球主要经济体中GDP唯一呈正增长的国家。
　　和中国相比，欧美在疫情防控方面就要逊色很多了。美国累计新冠确诊人数超过1700万，死亡超过30万人。受疫情的冲击，今年3月，美国股市还出现了4次熔断，历史上罕见。全美失业人数一度超过2000万人，虽然此后经济重启，失业人数大幅减少，但仍高达数百万人。欧洲的情况也不乐观，俄罗斯、法国的新冠确诊人数超过200万人，意大利、英国、西班牙和德国的确诊人数均超过100万人。
　　尽管经济上面临着很多挑战，但从股市投资的角度来看，2020年应该还是一个不错的年份。
　　今年1月份，股市延续了去年的慢牛走势，稳步上行；春节前受疫情暴发的影响，下行回落。春节过后的第一个交易日，股市出现了明显下跌，上证指数单日跌幅达到7。72。此后，受国内疫情得到有效控制以及刺激政策出台等利好因素的影响，股市再度上行，很快便收复了全部失地。3月初，美国股市出现暴跌，A股市场也受到波及，上证指数一度跌破2700点，最低跌到了2646点。在美联储大幅度降息、开启无限量量化宽松以及美国国会批准3万亿美元纾困法案后，美股反身向上，并于年末创出历史新高。A股也在基本面向好及资金介入的情况下，稳步走高，目前上证指数运行在近3年的高位区域。虽然上证指数的全年涨幅不大，但基金投资者的投资回报却非常惊人，截至12月14日，股票型和偏股型基金的中位数回报率约为30。
　　和股市投资相比，固定收益类产品遭遇了滑铁卢。年初，受市场利率持续下跌的影响，债券市场牛气冲天，特别是疫情暴发期，央行为市场注入了大量的流动性，更是推升了债券的价格，使得债券基金取得了不错的回报。然而，从5月开始，市场利率反身向上，令债券市场持续承压，债券价格大幅下跌，债市结束了牛市，步入熊市。11月，部分AAA级信用债出现违约，导致了债券市场出现恐慌，风险加速释放。受债市走熊的影响，部分净值型银行理财产品也出现了亏损，让稳健型投资者一时失去了投资的方向。从收益率的情况看，10年期国债由年内最低不到2。5，升到了如今3。3左右，余额宝的收益率由低于1。5，升到2。1，说明长线和短线资金都不是很充裕。但央行已经多次表态，要保持流动性合理充裕，意味着央行不会坐视市场利率持续快速上升，债市的熊市或许即将结束。
　　2021年更要注意风险
　　受疫情影响，2020的GDP增速肯定会创下历史新低，这对2021年来说，反倒成了一件好事。由于基数比较低，在经济逐步回暖的情况下，中国的GDP增速有望创出近年新高。据世界银行预计，2021年全球GDP增速将达到4。3，中国GDP增速将回升到7。9。由于新冠疫情对国内的影响主要在一季度，2021年中国的GDP增速将呈现出前高后低的态势。虽然GDP名义增速肯定会创出近几年新高，但不代表说经济结构调整已经完成，经济中的深层次问题得到解决，GDP将重回高增长之路。因此，我们不能被靓丽的经济数据蒙蔽了双眼，还要提高警惕，防止可能出现的黑天鹅和灰犀牛。
　　股市估值不高
　　在股市方面，上市公司的整体估值并不算高，目前股市的市盈率只有15～16倍，远低于美国股市的市盈率。受疫情的影响，今年上市公司的业绩会有所下滑，在经济转暖的大背景下，保守估计明年的业绩增幅有望达到15。如果在业绩提升的推动下，股市出现15的上涨，则整体估值仍然会低于18倍的历史平均估值，继续处在可以投资的区间。按15的涨幅计算，明年年底上证指数有望提升到4000点附近。
　　从资金方面分析，由于央行没有搞大水漫灌，市场上的资金并不是十分宽裕，这一点从10年期国债收益率和余额宝收益率持续走高就可以得到证明。在国内资金并不充裕的背景下，单靠境内存量资金很难推高股市，这也是为什么今年股市的走势比较犹豫的原因。好在外资对A股市场的兴趣较高，不断有外资进入A股市场，成为了A股市场重要的资金来源。只要新冠疫情得到有效控制（疫苗即将上市），中美之间的贸易战不再升级，海外资金流入中国的趋势就不会改变，这对A股市场也构成了直接利好。
　　由于个股的机会比较难把握，我们还是建议投资者以投资基金的方式，参与股市投资。首选的基金品种是投资成本最低的ETF指数基金，如沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF科创板50ETF等，部分行业类ETF今年出现了较大的涨幅，明年的投资风险增加了，投资时要高度谨慎。一些明星基金经理管理的股票型和混合型基金也很值得长期投资，但需要提防的是，随着指数的走高，市场的风险也会增加，股票型和混合型基金都存在着一定的回撤风险，要做好充分的心理准备。从过去2年的情况看，基金的业绩明显好于散户投资者，与其劳心劳力还赚不到錢，不如把钱交给基金经理，让他们帮我们赚钱，让我们有更多的时间享受生活。
　　银行理财产品也可能亏损
　　受资产管理新规影响，净值型理财产品成为了银行理财的主流产品。在净值型理财产品中，固收产品占据了绝大部分。这些产品的投资范围中，大多包含不超过20仓位的权益类产品，如果股市出现一定幅度的调整，它们所投资的基金净值出现10的下跌，会导致理财产品的净值下跌2。除了权益类投资会亏损外，债券投资同样会出现亏损。今年，不少银行理财产品就因为债市的下跌而出现亏损，投资者对此应有充分的思想准备。未来，股市和债市的波动都会对银行理财产品的收益产生影响，哪家银行理财子公司的投资能力强，还需要时间来观察。
　　3年期的大额存单曾经是不少稳健型投资者的首选投资品，如今，银行已经很少发3年期产品了，如果刚好碰到银行发行大额存单，不妨抓住机会购买一些，虽然收益率不高，但本息都能得到保证。
　　增强流动性
　　今年的疫情让我们认识到了流动性的重要性，没有一定的流动资金，在遇到突发情况时，我们就会陷入非常被动的境地。春节过后，国内知名餐饮企业西贝餐饮集团公开发声，因现金不足，公司仅能维持3个月的生存，后来在获得了银行大额贷款的情况下，才挺过了难关。西贝是幸运的，有银行帮扶，但得不到帮扶的企业怎么办？只好破产倒闭。今年仅教育培训类公司就有超过2万家破产。
　　公司可以破产，可以倒掉，但我们个人不行，因为我们还要活下去。以往，我们更看重的是投资的收益，什么产品收益率高就投资什么，一些人甚至还忽视了风险的存在，更不用说流动性了。一些年轻人，热衷于超前消费，借了花呗、借呗等网贷，最终无力偿付，落入了债务陷阱。还有些人，借了巨额的房贷，在经济好的时候一点问题都没有，一旦经济步入低谷，房贷就成为了沉重的负担。
　　尽管我们看好经济会在2021年复苏，但并不意味着生活就从此一帆风顺了。无论是投资，还是消费，我们都应该遵守量入为出的原则，注重现金流的健康，不过度超前消费，慎用杠杆投资。