小企业融资可借力集合债

　　债市火热！据中国银行间市场交易商协会最新消息，截至今年11月末，经该协会注册发行的非金融企业债务融资工具存量规模突破4。1万亿元人民币，较去年年底增加1。1万亿元，占社会融资总量约8，累计发行量达到8。1万亿元，年度发行量近2。5万亿元。同期，银行间债券市场整体发行量约7万亿元，占同期GDP的比重超过15，交易量超过240万亿元，约为同期GDP的6。8倍。这些数据无疑显示出债券市场对经济发展和结构调整的促进作用日益突出，中国企业通过债权市场融资的规模超过往年，而中小企业的发债规模明显上升。
　　实际上，自交易商协会成立以来，已支持相关企业发行债务融资工具达2。8万亿元，支持文化产业企业发行债务融资工具达1600亿元，此外，服务现代农业、小微企业融资，为超过440家现代农业和小微企业提供债务融资近3500亿元。
　　或许，债权融资将成为中小微企业又一条可行的通道。
　　政策支持债券融资
　　今年，中国银行业处于放贷收紧时期，当一些企业面临资金压力时，会转向其他方向寻求帮助，这就为债券市场扩容提供了很好契机。有人甚至直呼，中国的债券时代正在来临。
　　在国务院《关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》（以下简称《意见》）中，我们也能看到未来债券融资的支持力度将进一步加大。《意见》指出，支持符合条件的小企业上市融资、发行债券，推进多层次债券市场建设，发挥债券市场对微观主体的资金支持作用。逐步扩大小型微型企业集合票据、集合债券、集合信托和短期融资券等发行规模。
　　有专家认为，尽管当前不少银行将贷款规模向小微企业倾斜，政府拿出财政专项扶持资金为小微企业减负，成立各类专门为小微企业服务的融资机构等，的确缓解了部分中小企业的融资问题，但仅靠政府和银行机构来解决问题显然不够，加大小企业直接融资比重、强化债券融资，对缓解中小企业融资困难具有重要意义。
　　小企业可发行集合债券
　　我们知道，要中小企业单独发行债券难度不小，而集合债是一种较为可行的方式，也已经得到市场的认可。所谓中小企业集合债就是通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，若干个中小企业各自确定债券发行额度，采用集合债券的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式，它是以银行或证券机构作为承销商，需由担保机构担保，评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。
　　其最大的优势在于成本较低。企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率，节约了企业财务成本，而且，与股权融资相比，发行企业债券不会影响到企业所有权结构，不会摊薄每股收益。
　　集合债的融资期限一般为3～5年，而银行对中小企业的贷款多在1年左右，这一点企业可从自身需要衡量。不过需要注意的是，集合债券在融资速度上并无优势，当企业处于急缺资金的阶段，这一方式或许并不合适，而企业若只是为长期发展寻求资金保障，则可行度更大。