低杠杆时代

　　2016年底，剛刚20岁的恒大以3732亿元的销售额力压万科，成为名副其实的宇宙第一房企。
　　就在外界以为恒大将会持续高负债、高杠杆进而维持高速成长的时候，许家印便开始启动了恒大的第六次重大战略决策，这一战略转变的关键词就是降杠杆。
　　根据恒大官方披露的信息显示，2017年，公司启动战略转型。在发展模式上，从规模型向规模效益型模式转变；在经营模式上，从高负债、高杠杆、高周转、低成本的三高一低模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的三低一高模式转变。
　　恒大不再刻意追求速度，而更加追求质量。数据显示，2017年，恒大净利润370。5亿，同比大增110。3，现金余额2877亿。同时，净负债率下降近六成。
　　而就在恒大放慢脚步的时候，碧桂园在2017年累计完成销售金额5500。1亿，同比增长78，几个月前就基本锁定了全年第一。成为新晋的宇宙第一房企。
　　另外，融创的成长不容小视，2017全年业绩同比大幅增长140。3至3620亿元，排在第四位。自此，恒碧万融四强争斗的格局正式形成，而这四家房企均为民营企业。
　　在恒大主动降杠杆的时刻，20162019这三年来，以阳光城、泰禾、融信为代表的闽系房企，以新城控股、中南置地为代表的苏系房企，以中梁、祥生为代表的浙系房企，延续恒大的高负债、高杠杆、高周转，他们在全国跑马圈地，激进扩张，生怕错过这一波杠杆红利。
　　在规模为王的房地产江湖，强者恒强、赢家通吃，可以说没有速度就没有话语权。截至2019年7月24日，今年全国共有274家地产商宣告破产。中小房企倒闭潮的背后，则是大型房企的强者愈强。
　　不过，三年后，变天了。在决策层降杠杆的政策调控下，资管新规、信托融资监管、海外发债受限等高压政策接连出台，房企变得谨小慎微。
　　降负债、稳健、利润、防风险成为房企业绩发布会上的高频词。先是万科高喊活下去，后有旭辉执行董事兼行政总裁林峰在业绩会上强调要有财务约束的增长。他提醒道，过去有哪些经验让你形成完整的路径依赖，你就要小心。只要形成路径依赖，有可能后面有坑。
　　阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌也在业绩会上称：过去我和吴建斌是‘他有钱，我有地，现在更像是在钢丝绳上跳双人舞。朱荣斌和吴建斌曾在碧桂园搭班，被业内成为双斌组合，在他们的经营下，碧桂园大杀四方，迅速扩张，而如今也自嘲为钢丝绳上跳双人舞。
　　而有些房企甚至放缓拿地节奏，有传言某广东房企下半年不再拿地。亦有房企开始卖资产，泰禾、新城不断变卖资产，以求达到财务安全边际。
　　另外，华夏幸福、中国金茂也出让股权给中国平安，引入金主也不失为一种良策。
　　也有些后知后觉者，在只要能活下来就能做大的错觉中猛然惊醒，奋起直追却遇到去杠杆大潮。
　　只不过，在众人惊醒时刻，已有人摘瓜而去，顺利上岸。