新能源汽车行情点燃了哪些投资机遇

　　来源：中国证券报记者牛仲逸
　　今年以来，A股新能源汽车行情如火如荼，市场充分挖掘产业链机会，与之相伴随的是沾锂就涨、股东减持、定增扩产，以及龙头企业一体化布局。机构指出，当前新能源汽车渗透率不断提升，行业景气度旺盛，但投资此类标的仍要考虑阶段估值与业绩的匹配度，尤其对蹭热点的概念股，不可盲目追高。
　　产业链全景扫描
　　对于新能源汽车产业链，市场较多使用的划分方法是上游（钴、锂等资源）、中游（电池材料、设备）、下游（动力电池）以及终端的整车环节。
　　上游资源环节中，市场关注度较高的是锂资源，包含锂精矿和锂盐两类。目前锂精矿有三大来源：锂辉石、锂盐湖、锂云母。锂盐主要是指碳酸锂和氢氧化锂。
　　中游环节中，电池材料体量较大，正极、负极、电解液、隔膜为四大关键材料。其中，电解液号称锂离子电池的血液，在电池正负极之间起到传导电子的作用，是锂电池获得高电压、高比能等优点的保证。
　　据机构测算，下游动力电池在新能源汽车整车成本中占比接近40，是新能源汽车成本占比最大的部分，其在产业链中议价能力较强，产业集群特征明显。国内主要的动力电池厂商有宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。
　　中汽协最新数据显示，今年17月，我国新能源汽车累计产销量已超过国内历年全年产销量，分别达150。4万辆和147。8万辆。
　　上市公司布局忙
　　新能源汽车行情一路高歌猛进，产业链上相关公司也是动作频频。
　　首先，不少公司进军新能源汽车产业，市场上出现了沾锂就大涨的现象。比如，近期五连板的金龙羽，上涨诱因就是其全资子公司电缆实业与锦添翼签订框架协议。电缆实业拟在5年内投入不超过3亿元与锦添翼共同进行固态电池及其关键材料相关技术的研究开发，推动研究成果产业化。
　　其次，部分公司股东减持意愿强。比如，金银河股东拟减持不超6公司股份、盛新锂能股东拟减持不超2公司股份；天齐锂业、孚能科技、比亚迪等近期均有股东减持行为。
　　再次，中游材料公司频现大手笔扩产。今年以来，天赐材料、恩捷股份、多氟多、永太科技、璞泰来等多家公司公布扩产计划。在首创证券电气设备行业分析师王帅看来，新能源汽车产业链供给紧张将贯穿全年，中游材料环节尤为明显。在行业高速增长背景下，首先完成扩张的企业可以优先分食扩张份额，享受上行周期的利润增厚。龙头企业的资源禀赋和资金实力更具优势，有望兑现高于行业平均的增速。
　　最后，龙头企业向上下游延伸触角、完善产业链布局。新能源汽车产业发展已从01跨向110阶段，一体化成为龙头企业加强竞争优势的共同选择。国轩高科、宁德时代均在江西布局锂云母资源；亿纬锂能与格林美合作，布局镍产品定向循环；赣锋锂业控股子公司江西赣锋锂电科技有限公司将投资84亿元建设新型锂电池项目；华友钴业已实现镍钴资源冶炼加工三元前躯体正极材料的产业链布局。
　　机遇与风险并存
　　国海证券电气设备团队表示，从产业链细分行业所处周期看，建议关注三类股票：一是成长型核心资产。中游动力电池以及大部分材料环节进入成长佳期，龙头企业营收与利润具有高增长确定性，对应标的具有强投资特性。二是涨价品种。伴随需求提升，上游资源（例如锂）以及部分中游材料（例如六氟磷酸锂）的涨价品种进入戴维斯双击阶段，兼具特性。三是拐点型企业。拐点型企业存在比较大的预期差，爆发力较强，底部配置具有非常高的性价比。目前整车环节仍处于产业导入期，竞争日趋激烈，具有强特性，弹性大但具有较大不确定性。
　　银河证券有色金属行业分析师华立表示，从需求端看，下游即将进入新能源汽车产销传统旺季，正极材料企业扩产的新增产能释放在即，同时正极厂商和电池厂商的排产计划环比上半年将大幅增长，对锂盐备货需求将大幅提升。从供应端看，澳洲锂精矿今年进入市场流通的有效新增产量较少，南美盐湖新增产能投放延后，全球锂资源全年紧缺确定性强。
　　对于产业链风险，光大证券行业研究指出，在下游动力电池需求快速提升的形势下，国内各电解液生产商均开始布局新产能建设。据统计，到2025年，国内电解液产能将新增62。8万吨，产能将达到92万吨，行业竞争将逐渐加剧。