全球能源观察能源危机持续蔓延，俄罗斯恐难成救世主，乱局走向何

　　21世纪经济报道记者吴斌报道凛冬将至，全球正面临越来越大的能源挑战。
　　受疫情后期全球经济加速复苏、供应链紧张以及各国雄心勃勃的减排目标等因素影响，全球正面临一场能源危机，能源供应普遍出现短缺，而这种局面可能至少要持续到冬季过后。
　　能源危机持续蔓延
　　当下的能源危机已经蔓延到越来越多的国家。
　　印度能源部本月早些时候发布的数据显示，截至10月1日，印度135家火力发电厂平均只有4天的煤炭库存，而8月初的平均库存量为13天。在这些燃煤电厂中，超过70家的库存不足3天，有16家甚至已经断供。
　　在中国电力供应紧张之际，中国石油10月4日称，预计中国今年冬季的天然气需求同比增长8。3，公司计划将国内产量最大化并扩充进口液化天然气存储能力。
　　此外，作为本次能源危机的震中，英国已经警告今冬供电或严重吃紧。当地时间10月7日，英国国家电网发布冬季展望报告称，由于需求上升和容量限制，英国今年冬季面临电力供应紧张的局面，需求高峰期的剩余电力容量可能或降低到2016年以来的最低水平。
　　在全球能源严重短缺之际，除了天然气和石油飙涨，煤炭也咸鱼翻身，成了抢手货。作为全球煤炭价格基准的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤交易价格突破每吨200美元，为2019年年底的三倍。全球煤炭产量目前仍较疫情前水平低5左右，而燃煤发电为全世界贡献约40的电力。
　　尽管全球经济蓬勃复苏带动了需求增长，但煤炭供应却没有跟上这一步伐。去年煤炭产量较2019年下降约5。而且，煤炭生产商表示，提高产量需要时间，采购矿用卡车可能需要九个月时间，在矿场安装新设备则需要更长时间。
　　需要注意的是，目前美国已经再次敦促能源生产国增产。美国总统拜登的国家安全顾问沙利文（JakeSullivan）10月7日敦促能源供应国增加供应来满足需求。他表示，美国对这些国家未能做到这一点感到担忧，美国正在与能源生产国进行具体的外交接触。
　　俄罗斯难成救世主
　　面对欧洲能源短缺的局面。普京6日表示，作为欧洲最大的能源供应国，俄罗斯已准备好在价格飙升之际稳定能源市场，并预计俄罗斯今年对欧洲天然气的出口销量或创新高。
　　在普京表态后，英国天然气期货6日立马转跌，跌幅一度超过12，而盘中原本大涨逾38，周三全天振幅超50。美国天然气期货周三收盘也跌超10。同一日，荷兰TTF天然气价格也高位回落，大跌近10。
　　但从整体来看，普京的讲话影响可能有限。嘉盛集团资深分析师TonySycamore对21世纪经济报道记者表示，虽然如今普京发话，但今年缺气、缺电、油价和天然气价格处于高位的格局很难彻底逆转。
　　比起出口，国内补库存是俄罗斯的当务之急。俄罗斯需要对其750亿立方米的天然气存储系统进行补充。去年冬天，俄罗斯的天然气存储系统消耗了约600亿立方米，创下历史最高水平。欧洲天然气第一大供应商俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）表示，预计今年输往欧洲的天然气量不会超过1830亿立方米，因为天然气储存库的再补充以及对中国的出口增加，俄罗斯国内天然气市场目前供应紧张。
　　但从另一个角度看，与其说俄罗斯逼空等地缘政治因素，欧洲本土天然气市场供给极度紧张才是主因。欧洲本土生产已经连续几年下降，而绿色转型期背后起了重要作用。截至9月中旬，欧洲天然气产量同比下降了15，此前在2020年同比下降了7。Sycamore进一步解释。
　　乱局走向何方？
　　对于能源市场而言，短期内供不应求的局面仍无法解决，供求之间的裂缝需要时间来愈合。
　　Sycamore对记者表示，俄罗斯天然气供给的不确定性主要集中在北溪2号管道的投入使用时间和影响上。如果北溪2号投入使用，俄罗斯每年可向欧洲提供550亿立方米的天然气。但事实上北溪2号投入使用不会那么快，项目还需要德国方面的认证。
　　需要注意的是，由于出口增加，美国天然气供应也出现了缺口。Sycamore表示，墨西哥和巴西用于发电的天然气使用量增加，也增加了从美国的进口，美国的天然气库存也有低于5年季节性平均水平的趋势。美国能源信息署（EIA）预计，由于LNG和管道天然气出口能力的增加以及强劲的国际需求，美国今年的天然气净出口量将增加逾35亿立方英尺天，由于供应商维持资本纪律，导致本国市场天然气平衡出现严重缺口。
　　对于能源市场而言，天然气供不应求势必将导致其他替代能源的需求增加，石油和煤炭未来将迎来更加强劲的需求。
　　在天然气价格达到历史最高水平的背景下，摩根大通估计，天然气向石油的转向可能会使冬季石油需求总量每天增加75万桶。
　　专注能源的投资银行TudorPickeringHolt的董事总经理MichaelBradley指出，虽然石油库存水平与历史水平相比有所下降，但没有像天然气那样达到临界水平。欧佩克上周的内部预测显示，到12月石油市场可能会出现供应过剩。
　　此外，一度被冷落的煤炭也成为香饽饽。经济增长面临困难时，煤炭需求就会放缓，所有人都以为我们正在摆脱对煤炭的依赖，然而一旦经济恢复增长，煤炭使用量就会再次加速增长，能源研究机构伍德麦肯兹（WoodMackenzie）分析师RorySimington表示，人们对能源转型进程的看法和实际发生的情况存在差异。
　　展望未来，能源市场的火爆无疑还将延续一段时间，等待供应跟上需求，这也意味着能源股或许仍有投资机会。
　　摩根大通预计，由于欧洲能源危机推动石油、天然气甚至煤炭价格飙升，能源股将继续走高。对投资者而言，能源行业的风险回报比十分具有吸引力，这主要得益于三个原因：低估值、基本面改善和资本回报增长。
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