盘中破发的理想汽车，为何不被资本市场看好？

　　摆在理想汽车面前的残酷现实是公司目前仍持续亏损状态，相较小鹏和蔚来，单一车型让理想汽车的整体风险能力增大，销售端的压力也不小。
　　来源丨中环闲聊
　　理想汽车于8月12日在港交所正式上市，成为继小鹏汽车之后，第二家在香港双重上市的造车新势力。
　　公开发售阶段理想汽车获5。5倍认购，按发行价118。00港元计算，此次港股IPO募资约115。5亿港元。首日开盘，理想股价曾一度跌至115。5港元。目前报116。5港元，跌1。27。
　　行业板块热门，为何今日的理想却冷冷清清？
　　根据行业数据，2020年，中国已成为全球最大的新能源汽车市场。中国政府将新能源汽车分为纯电动汽车、插电式混合动力汽车（包括增程序电动汽车）和燃料电池汽车。2020年，新能源汽车销量仅占乘用车总销量的5。8，未来增长潜力巨大。
　　据悉，理想ONE是中国第一款成功商业化的增程序电动汽车，在中国定义了一个具有巨大增长潜力的新细分市场。2020年，理想ONE是最畅销的新能源SUV，是新能源SUV畅销前10名中唯一的增程序电动汽车，名列新能源汽车销量第六位。
　　可见理想汽车已经占据了一席之地。
　　此前，根据三大造车新势力今年7月的交付数据，理想和小鹏均超8，000辆大关。理想汽车7月交付了8589辆理想ONE，单月交付量首次超过八千，同比2020年7月增长251。3，环比2021年6月增长11。4；小鹏汽车7月交付了8040辆智能车，同比增长228，环比增长22，创下最高月度交付纪录；蔚来汽车7月交付了7931辆汽车，同比增长124。5。
　　销量上，理想已经超越蔚来、小鹏，成为新势力第一。在新能源总销量榜中，理想ONE位居第四，超越了特斯拉Model3、比亚迪汉等车型。
　　然而，摆在理想汽车面前的残酷现实是公司目前仍持续亏损状态，相较小鹏和蔚来，单一车型让理想汽车的整体风险能力增大，销售端的压力也不小。
　　新能源造车最有共性的问题之一就是烧钱，即使是特斯拉都经历过多年的亏损。除了技术研发测试的成本，与传统汽车行业竞争，还要在新能源汽车行业中竞争卡位，每一项都需要钱的投入。
　　这不仅考验公司是否能以最快速度实现自循环，企业能否获得持续不断的资金注入也十分重要。毕竟从研发、到营销、到未来规划全都是吞金黑洞，任何一个环节出现问题就会让钱打了水漂。
　　李想曾表示，理想不介意任何一种方式的融资，包括二级市场、银行贷款和发债等。钱当然是多多益善。这也反映出理想对资金的巨大需求和渴望。
　　在2018年、2019年、2020年和2021年第一季度，理想汽车分别净亏损15亿元、24亿元、1。5亿元及3。6亿元人民币。
　　2020年，尽管理想在毛利指标上实现扭亏为正，净亏损有所收窄，但却是昙花一现，2021年一季度的亏损扩大到了3。6亿元，是2020年同期亏损的4。7倍。
　　理想汽车于2019年12月开始进行汽车交付并产生收入，整个期间为推出首款车型产生开支造成亏损。2020年及2021年第一季度产生的净亏损主要是由于为开发未来汽车及自动驾驶技术而产生的大量研发费用，以及扩大销售和服务网络以及提高品牌知名度产生了大量销售、一般及管理费用。
　　虽然在研发耗费了大量资金，合计支出达35。77亿元，但是巨大的研发费用和理想汽车目前的产品线似乎不太匹配，因为商业化在售车型依然只有理想ONE一款。
　　另外，理想预计今年亏损可能还会继续增大，因为根据招股书中理想对未来产品的规划，还要在新车型和自动驾驶解决方案上继续投入，在研发、产能、渠道方面的布局，这些都需要钱。
　　现金流方面，截止到去年年底，理想的经营现金流为31亿元人民币，而持续亏损将造成其融资的压力加大。
　　现金储备来看，截止到今年7月20日，理想的现金储备为303。6亿元，少于蔚来和小鹏的475亿元和362亿元，这意味着理想在新业务开展和研发等方面，可能会受到一定的掣肘。
　　饼还是要画好的。
　　根据招股书，理想正在大力投资高压纯电动汽车技术，专注于开发拥有超快充电能力的纯电动汽车，或高压纯电动汽车。自2023年起，计划每年至少推出两款高压纯电动车型。
　　由于理想ONE属于增程式，2022年预计上市的新车型仍然是增程式。增程式，原理上是电动汽车的基础上增加燃油发动机，在电量低时以燃油动力来维持运转，而因为燃油发动机变得不环保，这种类型的车辆正面临政策收紧风险。
　　一方面2020年底，插电式混合动力乘用车（含增程式）补贴幅度进一步下调，降幅达到20。另一方面，政策也在收紧：在北京，须先参加摇号获得购牌许可才能购买增程式电动汽车；上海市规定从2023年1月开始不再给增程式电动汽车绿牌。
　　此外，理想汽车安全问题的负面新闻此起彼伏，可能也会影响到消费者的信心。
　　2020年5月8日，理想发生了首起起火自燃事故。一辆理想ONE在街头起火，车辆前舱部分烧损严重。
　　之后理想汽车又陷入断轴门，被推上了舆论的风口浪尖。
　　今年7月，理想车主的水银门演变为生锈门，再一次暴露出理想汽车的质量问题。
　　面临内忧外患，理想汽车现在需要改进的问题还有很多。
　　2015既是理想汽车港交所上市的股票代码，也是李想创立理想汽车的年份。希望理想汽车在未来带给我们的故事，并非是理想很丰满，现实很骨感。