停滞性通货膨胀

　　停滞性通货膨胀（stagflation），简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞（stagnation），失业及通货膨胀（inflation）同时持续高涨的经济现象。
　　通俗地说就是指物价上升，但经济停滞不前。
　　这个概念来自于二战后，之前经济学一直认为物价上涨和经济停滞是不会兼容的。
　　这种看似不可能的事一旦发生确实很难治疗，从这个意义上两者不可并存也有一定的正确性。
　　经济学家提供造成滞胀的两个主因：
　　经济产能被负面的供给震荡而减少。例如石油危机造成石油价格上涨，生产成本上升及利润减少，引致商品价格上升同时经济放缓。
　　另一原因为不当的经济政策。例如中央银行容许货币供应过度增长，政府在商品市场和劳动市场作出过度管制。
　　在分析1970年代的滞胀时提供了两种解说：首先是油价暴涨，继而中央银行使用过度刺激的货币政策对抗经济衰退，形成物价薪资螺旋（pricewagespiral）。
　　新凯恩斯学说区分两种不同的通胀：需求拉动型（总需求曲线位移所致）及成本推动型（总供应曲线位移所致）。在这个观点中，滞胀是由成本推动型通胀引致。成本推动型通胀在某种压力或情况以致成本上升发生；而因素可以是政府政策（例如加税）或单纯的外在因素如天然资源短缺或战争行为。
　　滞胀的物价持续上涨现象会造成严重的通货膨胀，经济产量下降会导致企业提供的劳务和物品减少，从而导致失业率上升，企业甚至会面临破产倒闭，整个经济呈现衰退的趋势。高通胀率影响财富分配并扭曲价格，高失业率使国民收入下降。
　　对付滞胀，中央银行很难依靠单一的货币政策来消除滞胀，因为采用紧缩货币政策，一提高利率，企业经营成本加大，经济就有可能更加萧条，甚至引发倒退，若采用宽松的货币政策（即印银纸但同时没有抵押），降低利率，虽然刺激了经济增长，但又会引发恶性通货膨胀。
　　因此，政府应该扩大公共财政支出，同时减税，加上适度提高利率来压抑通胀，随着时间推移则可逐步消除滞胀。但此方法可能增加国债负担。
　　近日，俄乌局势又扰动全球石油市场，原油价格突破100美元关口价位。
　　2月17日，新一轮成品油调价窗口正式开启。2022年，国内成品油调价已连续三次上涨。截至本次调价，汽油价格累计每吨上调865元，柴油价格累计每吨上调830元。
　　摩根大通（JPMorgan）警告称，如果俄、乌冲突升温，俄罗斯原油出口供应必然会受到影响，油价也将轻易飙升至每桶120美元，甚至是涨到每桶150美元，创下2008年7月以来的新高纪录也不无可能。
　　2021年，全国居民人均可支配收入35128元，比上年名义增长9。1，扣除价格因素，实际增长8。1。
　　2021年，全国居民人均消费支出24100元，在上年基数较低的基础上名义增长13。6；扣除价格因素，实际增长12。6。
　　历史发生过的滞胀案例：
　　美国70年代滞胀
　　美国大滞胀是滞胀基因叠加石油危机等事件冲击的产物。在经历了低通胀、高增长的黄金时代后，美国经济逐渐缺乏内生动力和国际竞争力，而凯恩斯主义的过度使用下货币政策持续扩张，石油危机更是直接引爆大滞胀。在实际工资刚性和高涨的通胀预期下，工资和物价呈现螺旋式上升。
　　19891990年滞胀：美元贬值引发输入性通胀
　　2012年前我国出现过4次较为明显的滞胀
　　解决滞胀关键是从外部吸取价值，这也是熵减的特征，能够从外部吸取价值的核心特征是产品具有国际竞争力。
　　1979年日本和1989年德国均是通过前期产业升级，使得在全球滞胀环境下本国市场份额明显提升，避免了经济走入滞胀，其中1979年第二次石油危机期间的日本，在19741979年实现了产业升级；1989年的德国则是通过19821989年供给侧改革推动产能过剩行业出清，以及新兴行业发展。
　　碳减排逆全球化MMT能源价格暴涨可能导致全球经济带有了滞胀的基因。我国去年四季度也表现出滞胀的数据特征，缺煤限电、地产下行、疫情冲击等多重因素导致经济下行同时PPI走高。
　　滞胀阶段投资农业、食品饮料、家电、医药等消费行业都是值得关注的。滞胀阶段必需消费品凭借刚性销量，叠加涨价利好，盈利向好，弱市中防御性显现，股价表现较强。
　　完