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降息下的债市


  随着全球金融危机的不断扩散,股市大跌,商品大跌,几乎所有的投资品种都在下跌。但是有一个投资品种在前段时间着实火了一把,那就是债券。
  为贯彻落实适度宽松的货币政策,保证银行体系流动性充分供应,促进货币信贷稳定增长,发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用,中国人民银行下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率:从2008年11月27日起,下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
  好买基金研究中心指出,本次大幅降息超市场预期,对债券市场影响积极,受降息影响债券市场收益率将下降,债券价格上扬。大幅降息对债券市场和债券型基金影响较为
  直接,经过调整后的债券市场更加健康,再加上本次降息将大大缓解债市的透支状况,债券市场和债券型基金的理论涨幅约在4%左右。
  债券作为企业融资的手段之一,企业必须为其付出相应的代价即利息。企业为了顺利融资,所支付的利息必须对投资者有吸引力,所以一般都会比市场利率高。比如:今年6月份发行的新湖债。当时的CPI高企,央行一直以加息抑制通胀,加上银根紧缩,市场利率逐渐走高。在这样的市场状况下发行的债券,其票面利率自然不会低,最终定为9%。不仅比同期的银行存款和国债利率高(据统计,2007年,我国国债投资收益率约为4%-5%,金融债为5%-6%),甚至高于银行信托理财产品的平均年化收益率。公司还具有回售条款和利率上调选择权条款,使投资者的利益得到进一步的保障。
  债券有以下几个特点:偿还性:债券一般都规定偿还期限,发行人必须按规定条件偿还本金并支付利息。
  流通性:债券一般可以在流通市场上自由转让。安全性:与股票相比,债券通常规定有固定的利率,收益比较稳定,风险较小。此外,企业破产时,债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。收益性:债券的收益来自两个方面:一是利息收益;二是买卖债券赚取差额。
  债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系,投资者(或债券持有人)即债权人在企业清算时,比股票持有者(股东)有优先取得企业资产的权利。
  债券的种类
  债券种类繁多,分类方法也复杂多样,而且随着融资和投资的需要,人们又在不断创造出新的债券。债券主要有以下
  几种分类:
  按发行主体分:政府债券,如国债、财政债券等;金融债券,目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行;公司(企业)债券。
  按计息方式分:贴现债券、零息债券、附息债券按偿还期限:偿还期限在10年以上的为长期债券,期限在1年或1年以上,10年以下(包括10年)的为中期债券,偿还期限在1年以下的为短期债券(注:我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的偿还期限在1年以内,偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券,偿还期限在5年以上的为长期企业债券。)
  其他还有按债券形态分类,按是否可转换为其他金融工具分类,按是否记名分类等等。
  价值体现
  债券除了在刚开始发行时申购外,还可以在二级市场交易购买。只要相应的价格低于内在价值,就是买入的机会。
  由于债券的利息收益已经事先规定好,所以市场的波动对债券利息收入不会产生任何影响。但是债券的市场价值却会随着市场的变动而变化。当其他因素不变的时候,市场利率降低,将使整个等式的值变大,即债券价值变大。
  当前的中国经济受全球金融危机的影响,GDP增速开始下滑,企业盈利能力下降。为了以提振内需弥补外需不足,防止经济增速大幅下滑,财政政策从"稳健"转为"积极",货币政策从"从紧"转为"适度宽松"。经济学家们大多认为,年内可能还有一到两次降息的空间。这就意味着债券的价值有可能进一步提升。特别是去年在从紧的货币政策下发行的企业债,利率高达8%以上,更具有吸引力。
  债券的投资
  债券投资方式主要有国债、债券类理财产品和债券型基金三种。目前市场上有两种记账式国债:一种是银行间柜台记账式国债;另一种就是在上海和深圳两个交易所流通的记账式国债,可在证券交易所买卖。国债是信用等级最高的债券,但是收益率也比较低。债券类理财产品具有期限短、流动性强的特点。而债券型基金流动性和收益率最好,但却不能保证收益。与股票相比,债券属于低风险投资工具。但在追捧债券投资的同时,投资者也要留意投资风险。
  银行债券类理财产品在运作中,一般采用与信托公司合作的模式,投资于银行间债券市场可流通的国债、政策性金融债券及央行票据。由于长期国债利率较低,类似产品更看中"博取"二级市场的价差,同类产品一般不会持有债券到期。二级市场即意味着债券现价存在波动,如果银行恰逢在债券高点买入,而在产品到期清仓时又正处于低位,投资就可能出现风险。
  而最灵活的债券型基金也存在一定的风险,其中,信用风险最关键。今年以来,无担保债券以其较高的利率受到市场追捧。信用债券可分五类。A类由央企发行、四大行或国开行担保;B类非央企发行、由四大行或国开行担保;C类由3A级央企发行但无担保。上述三类均属AAA级,信用风险很低,一般无需信用分析,可直接买入;D类非央企发行、有担保但非四大行或国开行担保;E类则是非央企发行且无担保。这两类债券虽然利率较高,但是信用风险相应提升。
  资产配置需要债券
  债券基金之所以在股市震荡中抗风险,主要在于债券基金与股市有相当程度的"隔离",即债券基金绝大部分资金不投资于股市,主要通过投资债券市场获利。(增强型债券基金虽然能通过"打新股""投资可转债"等投资于股票市场,但有严格的比例限制。)
  当资产配置部分债券的时候,资产的整体收益与股市的关联度就会降低,从而减少资产的波动,使资产更稳健的增值。
  另外,需要一提的是,债券是中长期投资品种,所以投资债券的资金必须是用于中长期配置规划。而且作为配置,并不是一成不变的。在股市处于弱市时,可以适当增加债券投资比例至50%;当股市处于牛市时,可以降低债券投资比例至20-30%,增持股票,提高资产整体收益率。
  短债经过前期的快速下跌后,再次进入合理价值区间。现在配置债券是一个较为合适的机会。
 
殷亮债券市场期限国债职场阅读阅读大全网站目录投稿:醉天